Gelembung Kredit Bitcoin Bagian 2: Ekspansi Kredit Bank Sentral

Rekap pada Diskusi Kami Sebelumnya Mengenai Gelembung Kredit Bitcoin

kartu kreditBeberapa minggu yang lalu, kami memulai diskusi kami tentang potensi file gelembung kredit besar-besaran dalam Bitcoin ekonomi. Dalam artikel itu kami membahas kemungkinan gelembung kredit Bitcoin yang timbul sebagai akibat dari perdagangan margin Pertukaran Bitcoin—Praktik yang semakin populer di kalangan investor Bitcoin dan pedagang harian. Kami sampai pada dua kesimpulan tentang kemungkinan efek perdagangan margin Bitcoin.

  • Pertama, kami mengatakan bahwa pertukaran Bitcoin yang menawarkan perdagangan margin rentan terhadap flash crash, yang menyebar ke seluruh bursa lainnya karena aturan ekonomi dasar bahwa unit barang yang sama selalu cenderung ke arah harga yang sama..
  • Kedua, kami mengemukakan gagasan bahwa perdagangan margin Bitcoin dapat mendorong pertukaran untuk menggunakan dana pengguna mereka dengan cara yang sangat mirip dengan perbankan cadangan fraksional. Melihat potensi untung, pertukaran akan sangat tergoda untuk mengambil dana dari akun pelanggan dan meminjamkannya dengan bunga, sambil memberi tahu pelanggan yang dananya dihapus dari akunnya bahwa uang itu sebenarnya masih 100% tersedia untuknya. menarik setiap saat Kegiatan penipuan ini akan meningkatkan investasi Bitcoin dan menaikkan harga, tetapi pada akhirnya akan menyebabkan jatuhnya harga Bitcoin karena pertukaran akan segera gagal karena kebangkrutan. Karena segera setelah orang mulai mencoba menarik Bitcoin dari dompet yang dihosting di bursa, mereka akan mengetahui bahwa dana tersebut tidak tersedia dan akan terjadi kepanikan — diikuti oleh jatuhnya harga Bitcoin..

Namun, salah satu efek yang paling menghancurkan dari bank cadangan pecahan, penciptaan uang, tidak akan mungkin dilakukan dengan pertukaran Bitcoin, karena pasokan Bitcoin terbatas dan sifat digital mata uang membuat penerbitan uang kertas tidak diperlukan, sehingga menghilangkan kemampuan pertukaran untuk menerbitkan media pertukaran fidusia. Namun demikian, tindakan curang seperti itu di pihak bursa Bitcoin memang akan menyebabkan kekacauan di pasar. Untungnya, beberapa bursa Bitcoin telah membuktikan bahwa mereka memiliki rasio cadangan lebih dari 100%, Artinya, layanan perdagangan margin mereka saat ini tidak menimbulkan ancaman bagi simpanan nasabah.

Bitcoin Menjadi Arus Utama: Mengekspos Ekonomi Bitcoin ke Manipulasi Bank Sentral

Frankfurt_European_Central_Bank_with_Euro-2Dapat dikatakan bahwa kebanyakan orang di komunitas Bitcoin ingin melihat mata uang digital ini menjadi arus utama dan bersaing dengan mata uang pemerintah. Jika basis pengguna Bitcoin menjadi setara dengan orang-orang seperti Dolar dan Poundsterling Inggris, niscaya hal itu akan tunduk pada kekuatan manipulatif yang sama dari bank sentral dunia. Tentu saja, bank sentral tidak akan dapat mempengaruhi nilai tukar Bitcoin dengan memanipulasi pasokannya — sejak itu Pasokan Bitcoin dijamin langka. Namun, bank sentral akan dapat memanipulasi nilai tukar Bitcoin dengan mengambil bagian dalam pembelian dan penjualan mata uang.

Jika, misalnya, Federal Reserve AS ingin meningkatkan Bitcoin kurs, itu akan membeli banyak bitcoin. Sebaliknya, jika Fed ingin menurunkan nilai tukar, ia akan menjual Bitcoin apa pun yang telah dibeli sebelumnya. Ini bukan untuk mengatakan bahwa bank sentral ingin memanipulasi Bitcoin untuk tujuan konspirasi yang licik; bank sentral memang memainkan peran kecil dalam fluktuasi nilai tukar semua mata uang internasional, jadi tidak ada alasan untuk percaya mengapa nilai tukar Bitcoin arus utama akan dikecualikan dari aktivitas bank sentral semacam itu..

Namun, bentuk manipulasi bank sentral yang jauh lebih serius dapat terjadi sebelum Bitcoin menjadi pesaing serius bagi mata uang fiat. Jika Bitcoin pernah menjadi sarana investasi yang cukup populer — setara dengan emas dan perak, misalnya — maka bank sentral sebenarnya dapat, secara teori, memengaruhi Harga Bitcoin dengan operasi pasar terbuka, praktik di mana bank sentral memanipulasi suku bunga dengan membeli atau menjual obligasi, sehingga merangsang atau menghambat investasi. Jika Bitcoin menjadi cukup populer untuk diperdagangkan di bursa saham utama, seperti New York Stock Exchange, itu akan tunduk pada kebijakan inflasi yang sama yang digunakan bank sentral untuk mendorong pertumbuhan saham dan aset umum. Sudah ada proyek yang sedang berjalan yang dapat mengarah pada perdagangan Bitcoin arus utama semacam ini, seperti berbagai turunan Bitcoin dan ETF Winklevoss.

Bank sentral terlibat dalam jual beli obligasi ketika mereka ingin memperluas atau mengontrak ekonomi. Karena artikel ini membahas potensi gelembung kredit Bitcoin, kami akan fokus pada efek kebijakan ekspansif (pembelian obligasi) yang diterapkan oleh bank sentral dan bagaimana mereka menciptakan gelembung secara umum..

Mengapa Ekspansi Kredit Menyebabkan Credit Bubbles

Markets_1980043bMengingat kemerosotan ekonomi baru-baru ini tahun 2008, telah terjadi perdebatan yang hidup dalam profesi ekonomi tentang topik siklus bisnis dan gelembung kredit. Sekolah pemikiran ekonomi yang telah memberikan teori siklus bisnis yang paling lengkap, meskipun sangat tidak populer, adalah sekolah Austria. Teori Austria tentang siklus bisnis yang berasal dari Ludwig von Mises, dikembangkan lebih lanjut oleh Frederich A. Hayek, dan saat ini sedang dikaji ulang oleh beberapa ekonom Austria kontemporer, seperti Jesus Huerta de Soto..

Penelitian terbaru ke dalam teori siklus bisnis Austria menunjukkan bahwa cadangan perbankan fraksional adalah tersangka utama dalam penyebab siklus bisnis, dan bahwa bank sentral yang mengeluarkan hanya memainkan peran tambahan dengan meningkatkan jumlah uang beredar dan dengan demikian mempercepat siklus bisnis. Terlepas dari penyebab siklus bisnis umum, dapat diamati dengan sangat jelas bahwa bank sentral adalah tersangka utama dalam menciptakan gelembung, dengan fokus pada bidang ekonomi tertentu, dengan menurunkan suku bunga. Beberapa contoh gelembung ini adalah kehancuran pasar saham tahun 1929, gelembung dot com di tahun 90-an, dan gelembung perumahan baru-baru ini di tahun 2008..

Jadi, Seberapa Tepat Ekspansi Kredit Menyebabkan Ekonomi Gelembung?

Kami akan menjelaskan fenomena ini dengan membangun model dunia nyata yang disederhanakan. Kami akan menyatakan dengan pasar yang berada dalam ekuilibrium penuh, ekonomi yang berputar secara merata (ERE). Dalam ERE, biaya sama dengan pendapatan, tidak ada keuntungan, dan bunga diperoleh pemilik faktor produksi. Sekarang, dengan menjaga hal-hal ini tetap sama, mari kita masukkan suntikan likuiditas ke dalam cadangan bank dari bank sentral. Uang yang baru dibuat ini memungkinkan bank untuk menurunkan suku bunga dan meningkatkan penerbitan kredit mereka. Investor akan memanfaatkan kredit murah ini dan meminjam uang, untuk memulai proyek seperti membangun rumah atau mengembangkan beberapa jenis teknologi baru. Proyek-proyek baru ini akan mengalihkan modal ke tahap produksi yang lebih tinggi. Karena permintaan dipertahankan konstan, pergeseran ini akan meningkatkan harga barang-barang konsumen karena persediaan mereka berkurang, karena modal dialihkan ke area produksi lain. Selain itu, seiring dengan meningkatnya permintaan barang modal akibat ekspansi kredit, maka harga barang modal akan meningkat.

Kenaikan harga ini akan membuat perekonomian seolah-olah sedang mengalami ekspansi besar-besaran, dan setiap orang menjadi lebih kaya. Namun, kita harus ingat bahwa segala sesuatu yang lain dibuat konstan, yang berarti bahwa permintaan akan produk dari proyek-proyek baru tersebut tidak benar-benar ada, meskipun harganya tinggi dan profitabilitasnya jelas. Oleh karena itu, ketika karyawan proyek baru ini menerima pembayaran, mereka membeli produk yang sesuai dengan permintaan mereka, yang tetap konstan selama seluruh proses perluasan ini. Dengan kata lain, investor meminjam banyak uang untuk mempekerjakan orang untuk mengerjakan proyek-proyek ini, dan orang-orang yang baru dipekerjakan itu menghabiskan uang mereka untuk sesuatu yang lain, bersama dengan individu lain dalam perekonomian..

Akibatnya, investor akan ditinggalkan dengan hutang yang tidak dapat mereka bayar kembali, terutama ketika suku bunga dinaikkan sekali lagi, karena usaha mereka yang tidak menguntungkan. Proyek-proyek ini harus ditutup, yang berarti bahwa semua karyawan harus dipecat. Pengangguran akan meningkat, yang akan menekan harga. Akhirnya, modal yang dialihkan ke proyek-proyek yang tidak menguntungkan ini akan digunakan kembali di industri-industri yang sesuai dengan permintaan pasar, yang selama ini tetap konstan..

Seperti yang telah disebutkan di atas, sangat mungkin bahwa cadangan perbankan fraksional adalah penyebab sebenarnya di balik proses ini, dan bahwa kebijakan ekspansif memfokuskan tekanan ekspansif itu ke wilayah ekonomi tertentu, umumnya pasar saham dan perumahan. Sekali lagi, skenario di atas terjadi di ERE, yang merupakan model dunia nyata yang disederhanakan. Oleh karena itu, pengaruh nyata dari ekspansi kredit akan berbeda pada setiap kasus, karena faktor-faktor yang menentukan pengaruh tersebut tidak akan pernah identik secara sempurna. Namun demikian, proses umum boom dan bust berlaku untuk setiap peristiwa tertentu.

Bagaimana Ekspansi Kredit Menyebabkan Gelembung Kredit Bitcoin?

Jadi, setelah kita memiliki gagasan dasar tentang bagaimana ekspansi kredit menciptakan gelembung, kita dapat memeriksa bagaimana ekspansi tersebut dapat menciptakan a Bitcoin gelembung kredit.

pasar saham-crash-of-1929Setelah demonstrasi gelembung sederhana kami, seharusnya cukup jelas bagaimana gelembung kredit Bitcoin dapat terjadi sebagai hasil dari kebijakan bank sentral ekspansif. Karena inflasi bank sentral umumnya mempengaruhi pasar saham lebih dari apa pun, dan mengingat Bitcoin arus utama secara teoritis dapat diperdagangkan di pasar saham, maka inflasi bank sentral akan meningkatkan Harga Bitcoin.

Investor pasar saham akan memiliki akses ke kredit murah, yang akan memberi mereka kemampuan untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Kemudian, ketika bank sentral berhenti memperluas jumlah uang beredar, dan harga menyesuaikan diri dengan inflasi, ledakan itu akan berakhir, dan kehancuran akan terjadi. Akibatnya, harga Bitcoin akan anjlok, membuatnya kurang berharga.

Jadi, kami telah melihat dua kemungkinan skenario di mana gelembung kredit Bitcoin dapat terjadi. Meskipun kedua skenario memiliki fitur yang berbeda, hasil akhirnya tetap sama: lonjakan besar harga Bitcoin akan terjadi, dan penurunan harga besar-besaran akan menyusul. Meskipun tidak pasti apakah skenario ini benar-benar akan terjadi di dunia nyata — mengingat bahwa beberapa bursa Bitcoin telah lulus uji bukti cadangan, dan tidak pasti apakah Bitcoin akan menjadi arus utama atau tidak — penting untuk mempertimbangkan kemungkinan pasti dari skenario ini.

Jika kemungkinan ini menjadi kenyataan, dan kita mengingat pengetahuan ini, maka komunitas Bitcoin berpotensi menghindari bencana dengan bertindak untuk melindungi diri dari efek berbahaya dari gelembung kredit Bitcoin..

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me