Bitcoin Credit Bubble Parte 2: espansione del credito della banca centrale

Un riepilogo della nostra precedente discussione relativa a una bolla di credito Bitcoin

carta di creditoQualche settimana fa, abbiamo iniziato la nostra discussione sul potenziale di a massiccia bolla del credito nel Bitcoin economia. In quell’articolo abbiamo discusso la possibilità che una bolla di credito Bitcoin sorga a seguito del trading a margine sui vari Scambi di bitcoin—Una pratica che sta diventando sempre più popolare tra gli investitori e i day trader di Bitcoin. Siamo giunti a due conclusioni sui possibili effetti del trading a margine di Bitcoin.

  • Innanzitutto, abbiamo detto che gli exchange di Bitcoin che offrono trading a margine sono soggetti a crash flash, che permeano in tutto il resto degli scambi a causa di una regola economica di base che le unità dello stesso bene tendono sempre allo stesso prezzo.
  • In secondo luogo, abbiamo sollevato l’idea che il trading a margine di Bitcoin potrebbe incoraggiare gli scambi a utilizzare i fondi dei loro utenti in modi molto simili al sistema bancario a riserva frazionaria. Vedendo il potenziale di profitto, uno scambio sarebbe molto tentato di prendere fondi dal conto di un cliente e prestarli a interesse, mentre dice al cliente che ha rimosso i suoi fondi dal suo conto che il denaro è in realtà ancora disponibile al 100% per lui. ritirare in qualsiasi momento Questa attività fraudolenta aumenterebbe gli investimenti in Bitcoin e aumenterebbe il prezzo, ma alla fine causerebbe un grave crollo del prezzo del Bitcoin perché gli scambi fallirebbero immediatamente a causa dell’insolvenza. Perché non appena le persone hanno iniziato a provare a ritirare Bitcoin dai loro portafogli ospitati in borsa, avrebbero scoperto che quei fondi non erano disponibili e ne sarebbe derivato il panico, seguito da un crollo del prezzo del Bitcoin.

Tuttavia, uno degli effetti più devastanti del sistema bancario a riserva frazionaria, la creazione di moneta, non sarebbe possibile con uno scambio di Bitcoin, poiché l’offerta di Bitcoin è limitata e la natura digitale della valuta rende superflua l’emissione di banconote, eliminando così la capacità di emettere uno scambio. mezzi fiduciari di scambio. Tuttavia, tali azioni fraudolente da parte degli scambi di Bitcoin causerebbero davvero il caos nel mercato. Fortunatamente, diversi scambi di Bitcoin hanno dimostrato di avere rapporti di riserva oltre il 100%, il che significa che i loro servizi di trading a margine attualmente non rappresentano una minaccia per i depositi dei clienti.

Bitcoin diventa mainstream: esporre l’economia di Bitcoin alla manipolazione della banca centrale

Frankfurt_European_Central_Bank_with_Euro-2È sicuro affermare che la maggior parte delle persone nella comunità Bitcoin vorrebbe vedere questa valuta digitale diventare mainstream e competere con le valute governative. Se la base di utenti di Bitcoin dovesse diventare alla pari con il dollaro e la sterlina britannica, tuttavia, sarebbe senza dubbio soggetta alle stesse forze manipolatrici delle banche centrali del mondo. Ovviamente, le banche centrali non sarebbero in grado di influenzare il tasso di cambio di Bitcoin manipolando la sua offerta, da allora Fornitura di Bitcoin è garantito per essere scarso. Tuttavia, le banche centrali sarebbero in grado di manipolare il tasso di cambio di Bitcoin prendendo parte all’acquisto e alla vendita della valuta.

Se, ad esempio, la Federal Reserve statunitense volesse aumentare i Bitcoin tasso di cambio, acquisterebbe molti bitcoin. Al contrario, se la Fed volesse diminuire il tasso di cambio, venderebbe qualunque Bitcoin avesse precedentemente acquistato. Questo non vuol dire che una banca centrale vorrebbe manipolare Bitcoin per scopi subdoli e cospiratori; le banche centrali giocano un piccolo ruolo nelle fluttuazioni dei tassi di cambio di tutte le valute internazionali, quindi non c’è motivo di credere perché il tasso di cambio del Bitcoin tradizionale sarebbe esente da tali attività di banca centrale.

Tuttavia, una forma molto più seria di manipolazione della banca centrale potrebbe verificarsi prima che Bitcoin diventasse un serio concorrente della valuta fiat. Se Bitcoin diventerà mai un veicolo di investimento abbastanza popolare, alla pari di oro e argento, per esempio, allora le banche centrali potrebbero effettivamente, in teoria, influenzare il Prezzo Bitcoin con le operazioni di mercato aperto, la pratica in cui le banche centrali manipolano i tassi di interesse acquistando o vendendo obbligazioni, stimolando o scoraggiando così gli investimenti. Se Bitcoin diventasse abbastanza popolare da essere negoziato su una borsa valori importante, come la Borsa di New York, sarebbe soggetto alle stesse politiche inflazionistiche che le banche centrali usano per incoraggiare la crescita delle azioni e delle attività generali. Sono già in corso progetti che potrebbero portare a questo tipo di trading di Bitcoin mainstream, come i vari derivati ​​di Bitcoin e il Winklevoss ETF.

Le banche centrali si impegnano nell’acquisto e nella vendita di obbligazioni quando vogliono espandere o contrarre l’economia. Poiché questo articolo sta discutendo di una potenziale bolla del credito Bitcoin, ci concentreremo sugli effetti delle politiche espansive (acquisto di obbligazioni) implementate dalle banche centrali e su come creano bolle in generale.

Perché l’espansione del credito causa bolle di credito

markets_1980043bData la recente recessione economica del 2008, c’è stato un acceso dibattito nella professione economica sui temi di cicli economici e bolle di credito. La scuola di pensiero economico che ha fornito la teoria più completa, sebbene altamente impopolare, dei cicli economici è la scuola austriaca. La teoria austriaca del ciclo economico ha avuto origine con Ludwig von Mises, è stata ulteriormente sviluppata da Frederich A. Hayek ed è attualmente in fase di riesame da parte di alcuni economisti austriaci contemporanei, come Jesus Huerta de Soto.

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Recenti ricerche sulla teoria austriaca del ciclo economico suggeriscono che il sistema bancario a riserva frazionaria è il principale sospettato nella causa dei cicli economici e che le banche centrali di emissione svolgono semplicemente un ruolo ausiliario aumentando l’offerta di moneta e accelerando così il ciclo economico. Indipendentemente dalla causa dei cicli economici generali, si può osservare molto chiaramente che le banche centrali sono i principali sospettati nella creazione di bolle, concentrandosi su aree specifiche dell’economia, abbassando i tassi di interesse. Alcuni esempi di queste bolle sarebbero il crollo del mercato azionario del 1929, la bolla delle dot com negli anni ’90 e la recente bolla immobiliare nel 2008..

Quindi, in che modo l’espansione del credito causa bolle economiche?

Spiegheremo questo fenomeno costruendo un modello semplificato del mondo reale. Staremo con un mercato che è in pieno equilibrio, un’economia a rotazione uniforme (ERE). Nell’ERE, i costi sono uguali alle entrate, non vi è alcun profitto e gli interessi maturano ai proprietari dei fattori di produzione. Ora, a parità di condizioni, introduciamo un’iniezione di liquidità nelle riserve bancarie da una banca centrale. Questo denaro di nuova creazione consente alle banche di abbassare i tassi di interesse e aumentare le emissioni di credito. Gli investitori trarranno vantaggio da questo credito a buon mercato e prenderanno in prestito denaro, per avviare progetti come la costruzione di case o lo sviluppo di qualche tipo di nuova tecnologia. Questi nuovi progetti sposteranno il capitale verso stadi di produzione più elevati. Poiché la domanda viene mantenuta costante, questo spostamento aumenterà i prezzi dei beni di consumo man mano che le loro forniture diminuiscono, a causa dello spostamento del capitale verso altre aree di produzione. Inoltre, poiché la domanda di beni capitali aumenta a causa dell’espansione del credito, i prezzi dei beni capitali aumenteranno.

Questi aumenti di prezzo faranno sembrare che l’economia stia attraversando un’enorme espansione e che tutti stiano diventando più ricchi. Tuttavia, dobbiamo ricordare che tutto il resto viene mantenuto costante, il che significa che la domanda per i prodotti di quei nuovi progetti non esiste davvero, nonostante i loro prezzi elevati e l’apparente redditività. Pertanto, quando i dipendenti di questi nuovi progetti ricevono il loro pagamento, acquistano prodotti conformi alla loro domanda, che è rimasta costante durante l’intero processo di espansione. In altre parole, gli investitori hanno preso in prestito un mucchio di soldi per assumere persone che lavorassero su questi progetti, e quelle persone appena assunte hanno speso i loro soldi per qualcos’altro, insieme al resto delle persone nell’economia.

Di conseguenza, gli investitori rimarranno con debiti che non saranno in grado di rimborsare, soprattutto quando i tassi di interesse saranno inevitabilmente aumentati ancora una volta, a causa delle loro iniziative non redditizie. Questi progetti dovranno essere chiusi, il che significa che tutti i dipendenti dovranno essere licenziati. La disoccupazione aumenterà, il che farà abbassare i prezzi. Alla fine, il capitale che è stato spostato verso questi progetti non redditizi verrà reimpiegato in industrie che sono in linea con la domanda del mercato, che è rimasta costante per tutto il tempo.

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Come accennato in precedenza, è altamente probabile che il sistema bancario a riserva frazionaria sia il vero colpevole di questo processo e che le politiche espansive concentrino tale pressione espansiva in aree specifiche dell’economia, generalmente i mercati azionari e immobiliari. Di nuovo, lo scenario di cui sopra ha avuto luogo nell’ERE, che è un modello semplificato del mondo reale. Pertanto, gli effetti reali dell’espansione del credito saranno diversi in ogni caso, poiché i fattori che determinano tali effetti non saranno mai perfettamente identici. Tuttavia, il processo generale di espansione e contrazione vale per ogni evento specifico.

In che modo l’espansione del credito causerebbe una bolla di credito Bitcoin?

Quindi, ora che abbiamo un’idea di base di come l’espansione del credito crei bolle, possiamo esaminare come tale espansione potrebbe creare a Bitcoin bolla di credito.

crollo del mercato azionario del 1929Dopo la nostra semplice dimostrazione di una bolla, dovrebbe essere abbastanza ovvio come possa verificarsi una bolla del credito Bitcoin a seguito di politiche espansive delle banche centrali. Poiché l’inflazione della banca centrale generalmente colpisce i mercati azionari più di ogni altra cosa, e dato che il Bitcoin tradizionale potrebbe teoricamente essere scambiato in un mercato azionario, ne consegue che l’inflazione della banca centrale aumenterebbe il Prezzo Bitcoin.

Gli investitori in borsa avrebbero accesso a credito a basso costo, che darebbe loro la possibilità di acquistare più Bitcoin. Quindi, quando la banca centrale smetterà di espandere l’offerta di moneta ei prezzi si adegueranno all’inflazione, il boom finirà e ne conseguirà il crollo. Di conseguenza, il prezzo del Bitcoin crollerebbe, rendendolo molto meno prezioso.

Pertanto, abbiamo visto due possibili scenari in cui potrebbe verificarsi una bolla del credito Bitcoin. Sebbene entrambi gli scenari abbiano caratteristiche distinte, i risultati finali sono gli stessi: si verificherebbe un enorme aumento del prezzo di Bitcoin e ne seguirebbe un enorme calo. Sebbene non sia chiaro se questi scenari si svolgeranno effettivamente nel mondo reale, dato che diversi scambi di Bitcoin hanno superato i test di prova delle riserve e che non è certo se Bitcoin diventerà mainstream o meno, è importante considerare la possibilità definita di questi scenari.

Se queste possibilità diventassero realtà e teniamo a mente questa conoscenza, la comunità Bitcoin potrebbe potenzialmente evitare il disastro agendo per proteggersi dagli effetti dannosi di una bolla del credito Bitcoin.

Mike Owergreen Administrator
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