Cos’è una STO? (Offerta di token di sicurezza)

Cos’è una STO? (Offerta di token di sicurezza)

Una STO è un’offerta di token regolamentata. Sembra confuso? In questo post spiegherò esattamente cosa sono i token di sicurezza e tutto ciò che devi sapere sulle offerte di token di sicurezza (STO).

Non ti piace leggere? Guarda invece la nostra guida video

Cos’è un riepilogo STO

Le STO sono un modo per tokenizzare le attività finanziarie negoziabili (come le azioni di una società) e offrirle al pubblico in un processo regolamentato responsabile.

A differenza delle ICO che sono più di un tipo di offerta “selvaggio west”, le STO aderiscono a normative specifiche e alla supervisione da parte delle autorità di regolamentazione. Un token è considerato una sicurezza se risponde “sì” a tutte e 4 le domande sul test di Howey (spiegato nel post completo di seguito).

Queste sono le STO in poche parole. Per una spiegazione più dettagliata continua a leggere, ecco cosa tratterò:

1. L’evoluzione delle ICO

Un’offerta iniziale di monete, o ICO in breve, si verifica quando un’azienda vende asset crittografici noti come token al fine di raccogliere fondi per le sue operazioni.

I token venduti svolgono un ruolo nel progetto e coloro che effettuano il buy-in in anticipo li ottengono con uno sconto, supponendo che il progetto abbia successo. La società di solito apre la vendita di token per un periodo di tempo limitato fino a quando non viene raggiunto il denaro necessario per raccogliere.

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Una buona analogia per un ICO sarebbe la vendita di fiches del casinò da $ 1 a 80 centesimi per chip per costruire il nuovo casinò. Se il casinò prende vita, gli investitori hanno fatto un investimento saggio.

Un buon esempio di un vero ICO sarebbe Ethereum, dove Ether – il token utilizzato per alimentare la rete Ethereum – è stato venduto agli investitori prima che la rete fosse lanciata per circa 40 centesimi, al fine di finanziare il progetto. Oggi 1 Ether = 1.375.

Token di sicurezza VS. Token di utilità

I token in generale possono essere suddivisi in due categorie: token di utilità e token di sicurezza. I token di utilità sono token che promettono al titolare l’accesso o l’utilizzo futuro di un prodotto o servizio. Non vogliono essere un investimento, hanno un’utilità.

Un esempio che potrebbe essere considerato una sorta di token di utilità sarebbe una carta regalo Starbucks. Se lo acquisti con uno sconto, non ti aspetti davvero di realizzare un profitto vendendo la carta regalo. In effetti, hai prepagato e ti aspetti in un secondo momento una tazza di caffè.

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I token di sicurezza, d’altra parte, sono token che rappresentano attività finanziarie negoziabili, ad esempio un’azione o un’obbligazione di una società. I token di sicurezza sono intesi come una forma di investimento, pagano dividendi, condividono profitti o pagano interessi in un modo che promette profitti futuri.

In poche parole, i token di utilità promettono l’uso di un prodotto o un servizio, mentre i token di sicurezza promettono profitto.

Gli ICO sono andati a male

Mentre gli ICO hanno iniziato con buone intenzioni, le persone hanno subito iniziato a vedere l’opportunità di guadagnare soldi facili e hanno utilizzato questo meccanismo per alimentare la loro avidità.

Nel 2017, la frenesia dell’ICO ha raggiunto il suo apice. Miliardi di dollari sono stati investiti in cosiddetti “gettoni di utilità” che avevano solo un pezzo di carta che descriveva qualche oscura impresa futura. Ovviamente la stragrande maggioranza di questi progetti non ha mai visto la luce e molti investitori hanno perso i loro soldi.

Allora il campo ICO era completamente non regolamentato e abbastanza il numero di truffe e sono emerse manipolazioni.

Gli investitori hanno aumentato il prezzo di token specifici solo per scaricare tutte le loro partecipazioni una volta che tutti gli altri hanno acquistato. Altri casi inclusi aziende che sono scomparse completamente, insieme ai soldi, una volta terminata l’ICO e raccolti i soldi.

Invece di un modo creativo per raccogliere capitali, le ICO sono diventate rapidamente una soluzione alternativa per evitare la regolamentazione. Le aziende che volevano evitare il lungo e costoso percorso normativo verso la tradizionale offerta pubblica iniziale o IPO hanno semplicemente condotto un ICO.

Nessuno chiede il permesso per gestire un ICO, devi solo impostare un sito Web, alcuni token e iniziare a venderli al pubblico in generale.

Inoltre, a differenza di un’IPO, non stai cedendo alcun controllo sulla tua azienda o sui profitti poiché presumibilmente vendi token che promettono solo un uso futuro del tuo prodotto attualmente inesistente.

Man mano che le cose sfuggivano di mano, i reclami pubblici aumentavano, aziende come Google e Facebook hanno vietato a tutti i progetti ICO di fare pubblicità sulla loro piattaforma e le autorità di regolamentazione sono intervenute.

Le autorità di regolamentazione volevano indagare se questi cosiddetti token dovessero, in effetti, essere considerati titoli e, in tal caso, le società dietro di loro soddisfano i requisiti per consentire loro di vendere titoli?


2. Il test di Howey

Negli Stati Uniti esiste un semplice test chiamato “Howey Test” che viene utilizzato per decidere se ciò che qualcuno sta vendendo debba essere considerato un titolo.

Afferma che una transazione è considerata una vendita di titoli, se una persona investe il proprio denaro in un’impresa comune ed è indotta ad aspettarsi profitti esclusivamente dagli sforzi del promotore o di una terza parte.

Possiamo suddividere questa frase lunga e confusa in quattro domande principali:

C’è stato un investimento di denaro?

Nel caso degli ICO la risposta ovvia è sì.

Questo investimento è stato fatto in un’impresa comune?

Dato che gli ICO raccolgono fondi per un’azienda considerata un’impresa comune, anche la risposta è sì.

C’era un’aspettativa di profitto?

Questa è una domanda molto interessante, poiché un’azienda può sempre affermare che i suoi token sono stati pensati solo per utilità.

Tuttavia, quando guardi il mercato dei token, puoi vedere chiaramente che le persone acquistano i token la mattina e poi li vendono nel pomeriggio. Significa che i gettoni vengono acquistati per venderli a scopo di lucro. Quindi, a seconda del caso specifico, questo potrebbe essere un sì o un no.

I profitti sono collegati direttamente agli sforzi di una persona o entità che non è l’investitore?

Questa domanda è un po ‘confusa, quindi ecco alcuni altri modi per esaminarla: “C’è una persona, che non è l’investitore, che ha il compito di far sì che questa impresa abbia successo?” Potresti anche chiedere “È un processo passivo per l’investitore?”

Nella maggior parte dei casi la risposta a queste domande sarebbe un solido “Sì” poiché il coinvolgimento dell’investitore nel progetto di solito termina una volta che lui o lei ha investito fondi e ottenuto gettoni in cambio.

Ora puoi capire perché così tante società ICO sono considerate vendere titoli dalle autorità di regolamentazione.

Bitcoin, ad esempio, non rientra in questa categoria poiché non c’è nessuno che prende le decisioni.

Molti progetti open source possono avere il beneficio del dubbio poiché non si può dire che ci sia una persona che sta chiamando i colpi; è più uno sforzo di gruppo e questo li squalifica dalla quarta domanda.

Mentre la maggior parte delle aziende aveva classificato il proprio token come utility token per evitare le norme di sicurezza, quando sono state esaminate dalle autorità, si diceva che quasi tutte vendessero titoli.

3. Offerta di token di sicurezza

Oggi, la maggior parte delle ICO non sono aperte al pubblico a causa della paura delle autorità di regolamentazione e sono invece finanziate privatamente da piccoli gruppi di investitori.

Quindi da un lato abbiamo gli ICO: una forma completamente non regolamentata di raccolta di denaro da tutto il mondo, che è veloce e facile da eseguire ed è piena di truffe, frodi e semplicemente negligenza.

E d’altra parte IPO: una strada lunga, costosa ed estenuante per raccogliere fondi dagli investitori da parte di società controllate e legittime.

Ma oggi esiste un nuovo tipo di offerta chiamata offerta di token di sicurezza o STO. Una sorta di via di mezzo tra un ICO e un’IPO.

Lasciatemi spiegare:

Una STO è il processo di vendita di token di sicurezza al pubblico evitando il lungo e estenuante processo di una IPO. Non ci sono utility token nelle STO e tutti i partecipanti sono considerati investitori. Le STO devono essere conformi ai requisiti antiriciclaggio e alle leggi sui titoli.

Ti starai chiedendo come sono possibili le STO? Come puoi vendere titoli senza controllo regolamentare? La risposta è attraverso l’esenzione.

Esenzioni STO

Negli Stati Uniti, ad esempio, sei esentato dalla registrazione presso la SEC se rientri in una delle tre normative:

Regolamento D, Regolamento Crowdfunding o Regolamento A+.

Regolamento D

significa che le STO sono esentate dalla registrazione presso la SEC se raccolgono fondi solo da investitori accreditati, ovvero chiunque abbia un patrimonio netto di $ 1 milione o più o con un reddito annuo di $ 200.000 o più negli ultimi due anni. L’azienda può raccogliere una quantità illimitata di denaro in questo modo.

Regolamento Crowdfunding

afferma che sia gli investitori accreditati che quelli non accreditati possono partecipare all’offerta, ma esiste un limite annuale a quanto può raccogliere una STO: $ 1.070.000 in un periodo di 12 mesi.

Sia il regolamento D che il regolamento CrowdFunding hanno un limite di blocco di un anno. Ciò significa che gli investitori devono attendere un anno intero prima di vendere i propri titoli. Questo viene fatto per prevenire schemi di pump and dump e proteggere altri investitori.

Regolamento A+

significa che l’offerta deve essere qualificata dalla SEC, una sorta di mini IPO. Una volta approvato, tutti possono partecipare alla STO, che è limitata a $ 50.000.000. Non è previsto un periodo di lock-up per un’esenzione dal regolamento A +. Puoi acquistare e vendere i tuoi token lo stesso giorno proprio come puoi fare attualmente con le criptovalute.

Quindi, una volta che un’azienda presenta una qualsiasi di queste normative, può vendere token di sicurezza come parte di una STO, senza che la SEC scenda su di essa per chiuderla e gettare i proprietari in prigione.

Vantaggi STO

Le STO hanno molti vantaggi. Per i principianti, eliminano la minaccia di truffe attraverso l’implementazione della regolamentazione e della supervisione. Mentre gli ICO venivano scambiati su borse ombreggiate e non regolamentate, le STO vengono scambiate su borse verificate.

Inoltre, le STO aprono mercati più grandi per gli investitori poiché quasi tutti i tipi di asset class possono essere tokenizzati. Dal punto di vista della raccolta fondi, è possibile raggiungere un pubblico più ampio di investitori, poiché i titoli digitali sono facilmente commercializzati e trasferiti oltre confine.

Svantaggi STO

Ovviamente molte persone pensano che le STO siano una cosa negativa poiché in alcuni casi, ad esempio il regolamento D, offrono l’investimento solo agli investitori accreditati. Questo apparentemente esclude l’investitore di Main Street, consentendo solo ai ricchi di beneficiarne.

Inoltre, il periodo di lock-up e il costo della conformità possono dissuadere molti investitori e società dal partecipare alle STO.


4. Conclusione – Cosa ci riserva il futuro?

Alla fine, le STO hanno vari pro e contro. Credo che in questo momento siano più adatti per i primi utenti, che stanno cercando di investire in qualcosa di nuovo ed eccitante pur essendo soggetti a qualche supervisione, il che offre un certo grado di protezione degli investitori.

Questi sono solo i primi giorni delle STO e mentre andiamo avanti, sempre più aziende, non solo legate alle criptovalute, stanno pensando a come “tokenizzare” le loro risorse per raccogliere fondi.

Cosa ne pensi delle STO? Fammi sapere nella sezione commenti qui sotto.

Mike Owergreen Administrator
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